公司新闻
  • 近日,由中国专利保护协会、江苏大学主办的“2016年第四届三江知识产权国际论坛”在江苏省镇江市举行,华软资本副总裁、中技华软知识产权基金总经理方银河先生应邀出席,并进行题为《挖掘知识产权的资本价值》主旨演讲。江苏省知识产权研究中心、美国专利商标局、美国知识产权法律协会、日本贸易振兴机构、清华大学、华为、中粮等政产学研代表就“知识产权与资本化”相关问题进行了深入的探讨与交流。

    知识产权作为国家发展的战略性资源和国际竞争力的核心要素,近年来成为资本界、政界乃至国际社会关注的热点。加强知识产权资本化运营是知识产权服务经济社会的创新发展。华软资本旗下中技华软知识产权基金所推出的“成长债”业务正是“知识产权与金融资源”结合的有效探索。成长债业务帮助轻资产的高科技企业以股权+知识产权质押向银行申请大额贷款,是国内债股结合、投贷联动的典范。方银河在演讲中谈到:投资者可以通过对知识产权的挖掘来判断企业股权的投资价值;同时,知识产权也可以成为二级市场投资的分析要素。

    未来,华软资本将进一步创新与知识产权相关的融资方式,与企业共同挖掘知识产权的资本价值,充分发挥知识产权资本化运营为社会经济发展所带来的新型动力。

     
  •   近期,财政部公布《关于联合公布第三批政府和社会资本合作示范项目加快推动示范项目建设的通知》,示范项目数量以及投资额度高于市场预期。目前PPP已被认为是托底经济的一大重要手段,对于金融而言,如何把握这一机会显得颇为重要。对此,华软资本总裁江鹏程认为,随着对风险判断能力的提高,一些私募基金将会以股权投资的形式参与PPP业务。而PE机构更倾向于对PPP业务链条上的公司进行股权投资,以此方式分羹PPP盛宴。不过,在对此类公司进行投资时,专业能力是首要考察因素,切不可夸大PPP的作用。

    借道分享PPP盛宴

    中国证券报:此前国家发改委发文表示,要发挥各类金融机构的专业优势,切实提高PPP项目融资效率,那么,PE机构目前如何参与PPP业务?

    江鹏程:PPP的本源是政府和社会资本之间进行合作,从私募股权投资基金的角度来看,这样的实践已经开始。例如,政府为了促进中小企业发展,促进创业创新,设立引导基金作为母基金,再通过子基金将资金交给有管理能力的人去投资,这就是一种很好的政府和社会资本合作的模式。

      对于基建领域而言,私募基金也有参与的空间。一开始,私募基金会倾向于债权投资,随着机构对风险判断能力的提高,就会有一些私募基金进行股权投资,就像私募基金在房地产领域的业务发展轨迹一样。私募机构是否会以股权形式参与基建领域PPP业务,这首先取决于机构的风险判断能力,其次也与投资标的的特点有关,毕竟股权投资对资产的回报要求较高。对于私募股权投资机构而言,相比单独的PPP项目,我们更倾向于对做PPP的公司进行股权投资,即通过对PPP业务链条上的公司进行股权投资的方式分羹PPP盛宴。

    中国证券报:在这方面,华软资本有何布局?

    江鹏程:花王股份是我们投资比较早的一家公司,现在已经成功上市。我们投花王股份的时候,它还没有进行股改。之所以对其进行投资,主要有三方面的原因:首先,我们对于市政园林、地产园林行业比较看好;其次,在当地多家战略合作伙伴的支持下,我们对公司有了深度了解;最后,我们认为估值较为合适,我们当时是以不到10倍的PE进入的。在花王股份上市的过程中,华软资本也充分发挥了对资本市场熟悉的优势,引导其大力拓展华东地区以外的业务,有效保障了其顺利上市。

      良业照明是我们参与投资的另一家PPP业务领域的公司。自2016年起,良业照明在中国照明界首次提出“城市光环境运营商”的理念,致力于以PPP模式设计、投资、建设和运营优质的城市光环境。
    专业能力是核心

    中国证券报:事实上,随着第三批PPP示范项目公布,近期PPP再度成为资本市场的投资热点。从PE机构的视角,该如何看待PPP的投资机会?

    江鹏程:从股权投资的角度看,对于一家公司而言,PPP并不是一个产业机会,而是一种运营模式。我们要认识到,PPP是一种会在相关行业产生很大作用的运营模式,但能产生多大作用,取决于公司的专业能力,切不可夸大它对行业、对公司的改变。所以,对于一级市场投资而言,要把握趋势性的机会,切忌追逐热点,否则很容易掉进坑里。

      对于二级市场而言,PPP作为一种商业模式,上市公司如果能够积极把握,经过一段时间的积累后有助于改善、提高上市公司业绩,这是其投资逻辑。但要注意的是,在投资标的的选择上,专业能力依旧是最核心的考量因素。具体而言,从投资的角度,要通过上市公司做了多少项目和相关资源的储备推断它未来能做多少项目,而不是单纯想象它能做多少项目。

     
  •   2016年10月27日,北京华软科技发展基金会携手北京彩虹公益基金会,来到昌平南七家打工子弟学校,开展一年一度的交流活动。本次活动专门聘请了华云智联团队为该校五年级学生带来一堂生动的公益科技课。课程以“融合、健康、创新、发展”为宗旨,营造学科学、爱科学、用科学的浓郁氛围,激发学生勇于创新、勇于实践的科学精神。 本次科技课堂为期一年,将为学生们全方位打开科技之窗。

     

      在课堂上,老师将知识点生动讲解,再带领学生动手实践。学生们在自己搭建的一台小小“经纬仪”上,通过定位信息,从地图上准确找到学校的位置。大家为自己的新发现兴奋不已!为学生们打开科技视角,让他们努力去探索更精彩的世界,是这次公益科普活动的魅力所在。

     

     

      北京华软科技发展基金会,于2015年经北京市民政局批准正式成立。旨在“促进科学技术和科研教育,致力推动可持续发展”。基金会热衷于为青少年科技教育事业搭建平台,整合资源。多年来,一直与北京彩虹基金会联合推动多项公益教学活动,资助贫困学生,改善教学环境。

     

     

     

     

     

     
  •    2016年9月,随着华软资本旗下知识产权基金对蚁视科技和集创北方两个项目完成股权投资交割,中技知识产权金融服务体系“成长债+期权”业务模式取得阶段性突破。经过长达两年多的理论研究和18个月左右的实践探索,中技金服成功打通了从“借债”到“股权投资”的任督二脉,为科技型企业提供了创新性的金融服务支持。

        2014年12月,在国家知识产权局和海淀区人民政府的指导下,依托中关村示范区核心区金融创新的政策优势,北京市海淀区国有资产投资经营有限公司联手华软资本,共同构建了中国首家集“评估、担保、贷款、投资、交易”五位一体知识产权金融服务体系,即中技知识产权金融服务体系(以下简称“中技金服”)。中技金服为科技型企业量身定制了“知识产权和股权质押”(成长债+期权)的融资产品,通过知识产权评估、担保公司担保、基金兜底、银行放款这几个环节协同作业,帮助企业从银行获得成本合理的贷款。在企业资金需求紧张的时候,还会提供商业保理过桥资金的支持。

      从成立到现在,中技金服共为60余家科技型企业提供了500万元到5000万元不等的“成长债”支持,银行总授信额度达7亿元。在为企业提供“成长债”支持的同时,作为中技金服体系的投资平台北京中技华软知识产权基金管理有限公司(以下简称“基金公司”)获得相应额度的期权。蚁视科技和集创北方是首批进入期权行权窗口,并最终确定进行股权投资的项目。   

      1、蚁视科技   

      蚁视科技是一家专注于虚拟现实、增强虚拟现实等穿戴式设备的初创型公司,成立于2014年。企业拥有多项国内外专利技术,而且这些专利跟核心产品紧密相关。围绕着产品,企业的发展方向是构建出一个能够引领人们提升消费体验的商业生态。中技金服于2015年7月,向其提供1000万元“成长债”。从借债到行使期权的一年多时间里,蚁视科技实现了超预期的快速增长。当B轮融资开始的时侯,基金公司决定在续贷的同时行使期权。   

      2、集创北方   

      集创北方是国内最早专注于平板显示领域的芯片设计公司,是大陆唯一一家能够为面板产业提供完整解决方案的服务商。企业研发投入很大,规模快速扩张。中技金服向其提供2000万元成长债支持时,企业仍处于亏损状态,但有了这笔成长债,企业获得了发展所急缺的流动资金。这也助力集创北方有能力迎头赶上全球集成电路企业并购高潮。2016年6月起,集创北方开始主导收购美国电源管理芯片设计业务公司iML。其间,需引入战略投资者,基金公司决定参与本轮投资,将手中的期权行权。   

    操盘手说   

      北京中技华软知识产权基金管理有限公司方银河说,“成长债”业务青睐的企业有4条标准: 一,处于政策扶持行业;二,是科技导向型企业;三,技术领先性显著、标杆客户可复制、团队构成合理和财务状况可控;四,企业有明确的资本规划。

      参照这个标准,中技金服在2015年7月和10月分别向蚁视科技和集创北方两家企业提供了借款支持,并获取了各2000万元的期权额度。经过一年多的时间,这两家企业都获得了各自领域的迅猛发展,为投资者创造出更大的想象空间。于是,在他们出现新的融资机会时,基金公司果断决定行使期权。投资机遇的创造是“成长债”业务为“股权投资”业务带来的核心价值之一。

    创导者说

      北京中技华软知识产权基金管理有限公司控股股东华软资本董事长王广宇说:”PE最大的两个难点就是,一估值难谈;二投资的时间点不好把控。”    

      成长债业务很好的破解了以上两点。通过给企业放债,我们获得在未来一年时间里持续关注企业发展的可能性。当企业获得了下一轮融资机会的时候,我们可以选择性的将手中的期权兑现。从时机来说,成熟了一些;从价格来说,有了更强的可比性。我们希望成长债业务能为股权投资甚至并购投资积累一个源源不断的期权池。”蚁视科技和集创北方两个项目的成功交割,充分验证了华软资本业务模式的可行性。

    设计师说     

      中技金服集团董事、北京中技华软知识产权基金管理有限公司董事长曹毅表示,“中技金服有两个‘利器’:一、‘五位一体’构架和合作模型已经找到了比较好的方法协同作战;二、在知识产权评估分析方面,中技评估已经探索出将知识产权多维度结合的分析系统。这两点足以在一段时间内形成技术壁垒。未来我们努力的方向,就是将‘评估、担保、贷款、投资、交易’这个五位一体的模式实现真正的闭环,为科技型企业的融资创造出最优的解决方案,为国家的科技金融发展事业探索出创新之路。”  

     
  •   9月13日下午,由太湖金谷与民生证券联合举办的“新三板产融结合与并购抉择高峰论坛暨‘太湖金谷‧民生证券’战略合作启动仪式”在北京举行。

      在主题为“产业资本的新三板投资逻辑”的圆桌对话上,华软资本董事长王广宇表示,新三板经过热捧周期之后,还有很多问题要解决。“当热炒之后,所有的市场参与者都应该理性的思考,怎样做才有助于公司本身的发展,有助于保护你的投资,并最终保护市场的健康发展。”  

      同时,他表示,如果真的看企业的成长性,看基本面,看企业有没有核心的技术,有没有长期立足于市场的竞争力,新三板是一个非常好的标的市场。对于专业投资机构来讲,不管在哪个市场里投资,基本的原则是,第一要忠诚于你的资本,第二要忠诚于你的专业。

    以下根据演讲内容整理:

      关于新三板市场的投资机遇——  

      华软资本是专门做战略新兴产业的投资机构。说起新三板我想打一个比方,我们主要做技术投资,技术投资里有意思的是,每一个技术概念出现的时候都会出现热捧期,然后会进入一个相对沉寂的研发和实用阶段,最后投入到真正有价值的应用阶段。举个例子,今天在中国做技术投资的,大家都会提到人工智能、VR这些概念。市场上有无数的VR,但是你买不到一款VR眼镜能够戴20分钟不头晕。因为这个技术远远没有成熟,只是一个前期的概念,和实用的结合还有很长的路要走,但是,市场会给它一个热捧的阶段。人工智能也是这样一个例子,很多人工智能学家说,当前最好的人工智能研究者也还在第一阶段,但今天市场已经有各种各样的关于人工智能的想象空间。

      为什么举这个例子? 2014-2015年对新三板的热捧周期很像技术概念被热捧的阶段,今天我们知道这个市场还有很多问题,比如制度建设问题、挂牌企业的质量问题、挂牌企业的退市、融资、交易、流动性问题等等。对于投资者,有个基本不变的道理就是,投资到底为了什么?如果你只想今天投钱明天就拿走,可能有很多比新三板更好的投资渠道,未必要在这个市场做。我们以前在新三板看的公司不太多,但会鼓励我们投过的企业挂新三板。如果真的看企业的成长性,看它的基本面,看这个企业有没有核心的技术,有没有长期立足于市场的竞争力,新三板是一个非常好的标的市场。从去年下半年开始,我们重点看三板上重量级的投资,单个项目投资金额超过千万元,最近完成的一个案子投了两亿多,这样的案子也会越来越多。

      我个人觉得,当热炒之后,所有的市场参与者都应该理性的思考,怎样做才有助于公司本身的发展,有助于保护你的投资,并最终保护市场的健康发展。

      关于新三板市场的投资策略——  

      对于专业投资机构来讲,不管在哪个市场里投资,基本的原则是,第一要忠诚于你的资本,第二要忠诚于你的专业。  

      我为什么讲这两句话呢?假如有一天时间又回到了2015年4月份、5月份、6月份,三板市场也变成所有人借钱开户,股票炒到天上的时候,我们会怎么面对这个市场呢?我们会把手里掌握的大把资金投进去吗?还是把市场上新涌进来的钱拿走?大家去想这个问题。当在一个有九千家上市公司的市场中,号称挑出最好的投资,我不知道怎么挑得出来的!对投资而言,很难谈出什么叫最好的投资,我们只能做最适合自己的投资。  

      为什么要忠诚于自己的专业?每个机构有自己的行业偏好、自己的风控能力、投管能力、研究能力,在他覆盖的范围内也许能挑出几个最适合他的投资。这些投资是不是在九千个标的中排名第一,这很难讲,排名第一有很多的标准,通常来自于非专业投资者评判,而不是专业投资者评判。所以,我觉得任何一个专业投资者都不希望从系统金融的机会中来赚钱,因为有系统性的上涨就有系统性的下跌。我们唯一能做的就是利用我们的能力,深度挖掘出一些今天看起来被低估了的公司。今天市场没有给出高估值的公司,也许能在我们的帮助下成长更快,发展更好,盈利能力变的更强。  

      限于三板的制度空间,这不是一个特别好的投资退出的市场,但是它的融资能力还不错,至少规范性比非上市已经好了很多。正因为它有优势,所以依然有投资者倚重于它。如果你特别希望通过投资快速退出,高议价退出,你就全力以赴将标的推到A股市场。对专业投资来讲,最重要的是,你想清楚在某个市场的投资策略,然后决定自己的行动。

     
 
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